贵金属

　　市场回顾：沪金涨0.35 %，报480.28 元/克，沪银跌0.08 %，报6074.00 元/千克；COMEX金涨0.64 %，报2064.50 美元/盎司，COMEX银跌0.47 %，报24.47 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报3.9%，美元指数报101.70 ；

　　市场展望：

　　12月22日发布的美国PCE数据显示其通胀出现缓和，同日发布的耐用品订单数据表明其经济仍具一定韧性。美国11月核心PCE物价指数同比值为3.2%，低于预期的3.3%和前值的3.4%。美国11月PCE物价指数同比值为2.6%，低于预期的2.8%和前值的2.9%。

　　耐用品订单数据方面，美国11月耐用品订单环比初值为5.4%，大幅高于预期的2.4%和前值的-5.1%，美国11月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值为0.8%，高于预期的0.1%和前值的-0.6%。

　　美联储12月议息会议显示美联储货币政策表态出现转向，2024 年联储具备宽松的条件，会议召开后，美国国债收益率全面下降。即使受到部分联储官员鹰派表态以及偏强经济数据的影响，货币政策的转向预期对贵金属价格仍形成较强利好，当前策略上建议逢低做多，沪金主连参考运行区间为 475-485 元/克，沪银主连参考运行区间为 5900-6300 元/千克。

有色金属

铜

　　上周铜价震荡抬升，伦铜收涨0.53%至8570美元/吨，沪铜主力收至69080元/吨。产业层面，上周三大交易所库存减少1.3万吨，其中上期所库存减少0.5至2.9万吨，LME库存减少0.9至16.7万吨，COMEX库存增加0.1至1.6万吨。上海保税区库存环比减少0.1万吨，当周现货进口窗口关闭，洋山铜溢价进一步下滑，进口清关需求降低。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水90美元/吨，现货维持偏弱，国内上海地区现货在期货换月后重回升水格局，周五报升水185元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至2210元/吨，废铜替代优势小幅提高，不过废铜杆开工率延续下滑。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率提升4.2个百分点，需求环比改善。价格层面，海外降息预期下情绪面维持相对乐观，国内维持现实偏弱、预期偏强的环境。产业上看铜库存维持低位，加之海外铜矿供应扰动，价格支撑仍强，关注需求持续性和库存变化对价格的指引，短期如果需求环比弱化，则铜价向上难度加大，但预计仍将维持高位震荡走势。本周沪铜主力合约运行参考：68200-69500元/吨。

镍

　　周五LME镍库存报56058吨，单日库存增加2382吨，周内库存增加6882吨。LME镍三月收盘价16550美元，当日跌1.69%，周内跌3.16%。供需端均回暖，但供给端增量依然高于需求端。

　　国内基本面方面，周五SMM现货价报130400-134700元/吨，均价较前日涨1925元，周内跌1175元。俄镍现货均价对近月合约升水-125元，金川镍现货升水报3700-3800元/吨，均价较与前日涨跌25元，周内跌450。电镀和合金订单增加，金川镍成交较火热。进出口方面，近期进口量维持低位。纯镍过剩预期未变，库存维持高位。短期关注国内外精炼镍库存变化及电积镍成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。镍铁方面，现货成交价临近周末小幅回调，基本面维持弱势。原生镍市场供应过剩态势未变。不锈钢现货价上调，社会库存10月以来连续减少。不锈钢期货主力合约周五日盘收13915元，日内跌0.18%，周内涨跌1.79%。高镍铁和高碳铬铁等原料企稳成本起支撑，但当前下游备货谨慎。周日消息，印尼某大型不锈钢厂出现生产事故，可能对钢价有刺激。短期关注国内和印尼钢厂生产情况及需求端边际转变。

　　预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考120000-140000元/吨。

铝

　　沪铝主力合约报收19210元/吨（截止周五下午三点），上涨0.92%。SMM现货A00铝报均价19130元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单37204吨，较前一日增加98吨。LME铝库存508650吨，增加500吨。据SMM统计，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。12-21：铝锭去库2.7万吨至41.1万吨，铝棒去库1.15万吨至8.1万吨。据海关数据显示，2023年11月份国内原铝进口总量达19.4万吨，环比减少10.3%，同比增加75.6%，1-11月份国内原铝累计进口总量为136.7万吨，同比增长153%。几内亚油库爆炸，部分矿山减产，11月中国进口几内亚铝土矿800万吨,几内亚矿山减产对于中国国内铝土矿供应将会产生不可忽视的影响。国内山西地区氧化铝厂受限于国内矿石供应不足，整体产量预期下滑，国内氧化铝后续供应预期偏紧。铝锭去库延续，后续预计铝价将呈现震荡偏强走势 ， 国内参考运行区间 ：18600-19200元 。 海外参考运行区间 ：2050 美元 -2350美元 。

锡

　　沪锡主力合约报收210090元/吨，涨幅0.41%（截止周五下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升155吨，现为5229吨。LME库存上升25吨，现为7755吨。长江有色锡1#的平均价为208870元/吨。上游云南40%锡精矿报收192000元/吨。据根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面， 2023年11月我国锡精矿进口实物量27872吨，折金属量6482.6吨，环比增长26.5%，同比上涨11.1%。进口精锡2.9万吨，同比上涨2.7%；出口精锡1.1万吨，同比上涨17.0%，累计净进口精锡2.0万吨。缅甸供应端扰动逐渐消退，国内精炼锡产量维持高位，同时国内库存去库走势放缓转为震荡，进口窗口维持开放的情况下海外库存仍然维持高位，韩国半导体出口数据复苏，锡价预计震荡走势延续。国内参考运行区间：180000元-220000元 ；LME-3M参考运行区间：22000美元-26000美元。

铅

　　沪铅主力合约2402日盘波动上行，夜盘下探回稳，收至15720元/吨。总持仓减少1160手至9.17万手。上期所期货库存减少1424至5.15万吨。沪铅连续-连三价差扩大至40元/吨。周五伦铅低探回稳，上涨0.39%，收至2071美元/吨。伦铅库存报12.87万吨，较前一日增加725。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄130至1860元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得15525元/吨，再生精铅均价录得15450元/吨，较前日维稳不变，精废价差维稳至75元/吨。当日基差维稳平水附近不变。现货市场，持货商报价随行就市贴水出货，炼厂货源维持贴水出货，下游企业按需慎采，周末前市场成交略有好转。周五铅废价格维稳。废电动车电池均价9700元/吨，废白壳均价9475元/吨，废黑壳均价8925元/吨。总体来看，临近年底，铅锭供需双弱。供给端铅废紧缺为铅价提供支撑，下游年终回笼资金下消费偏弱压制上方高度。持续关注下游汽蓄消费状况，总体低位波动为主。主力运行区间参考：15550-15850元/吨。

锌

　　沪锌主力合约2402日盘波动上行，夜盘横盘震荡，收至21350元/吨。总持仓增加1457手至16.91万手。上期所期货库存减少676至0.51万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至95元/吨。周五伦锌稳定上行，上涨1.94%，收至2602.5美元/吨。伦锌库存减少1550至22.92万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口盈利扩大90至240元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨110至21440元/吨。上海地区升贴水跌15至175元/吨,天津地区升贴水跌45至135元/吨，广东地区升贴水跌15至215元/吨。上海市场货量增多，升水下行，下游企业高位处观望为主，整体成交转弱。天津市场，升水下行，北方部分地区下游企业环保限产阴霾再起，下游采买积极性不高，整体市场交投氛围一般。广东市场，持货商挺价情绪弱，升水下滑。总体来看，海外锌锭较大交仓，进口锌锭到货下缓解前期现货偏紧局面，下游需求相对弱势，锌价上方承压。然宏观方面，美指走弱，有色板块情绪上行，叠加托克释放矿山检修信息，推动锌价短期上行。主力运行区间参考：21050-21750元/吨。

碳酸锂

　　上周碳酸锂现货价延续跌势，周五SMM电池级碳酸锂报价94000-105000元，均价周内降5000元，跌4.78%；工业级碳酸锂报价88000-93000元，均价周内跌3.47%。碳酸锂期货合约震荡走弱，LC2407合约周五收盘价100800元，周内跌3.63%，主力合约收盘价与SMM电碳均价贴水-1300元。周五SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价940-1180美元/吨，均价较前日-1.40%，周内跌7.83%。部分外购矿冶炼企业和低品位锂云母项目减产，华友钴业、中矿资源和盛新锂能等一体化项目持续爬产，周度碳酸锂产量小幅回弹。电池材料生产告别旺季，下游生产企业对碳酸锂需求走低，现货交投氛围冷清。SMM调研碳酸锂周度库存微增。部分锂盐厂折扣力度增加，期货盘面升水现货实际成交价，期现商接货意愿增加。短期现货预计延续弱势，基本面弱势难以支撑期货盘面强势，预计震荡偏弱运行。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间94000-104000元/吨。